本詞暗含著張炎一生中最悲慘的一段遭遇。張炎出身貴族世家，其六世祖為南宋初年大將張俊。祖父張濡 ，為獨(dú)松關(guān)守將時(shí) ，部將誤殺元史激怒元主 ，1276 年3 月 ，元兵破臨安，張濡被處以“磔殺”，不久又被籍家。（據(jù)《元史·廉希賢傳》）。從此，張炎遭遇滅頂之災(zāi)，家破國(guó)亡。
張炎故居在臨安，是有名的“南湖”。本詞即是其重游故地，回想往昔之詞。上片起首兩句“望花外、小橋流水”描摹其昔時(shí)盛景，但緊接兩句“門巷愔愔，玉簫聲絕”。詞情一變寫出此時(shí)簫絕門愔的寂寞景象。盛衰對(duì)比鮮明?！苞Q去臺(tái)空，佩環(huán)何處弄明日？”前句用“鶴去臺(tái)空”的典故補(bǔ)充上文，后句又化用杜甫詠明妃詩“環(huán)佩空歸月夜魂”詩句表達(dá)對(duì)自己的愛妻的深沉浩嘆?！笆昵笆隆⒊钋д?，心情頓別”。寫故居被籍沒已有十年，而今重游故地仍愁腸千結(jié)，心情起伏?！奥斗埏L(fēng)香誰為主？都成消歇”，既寫昔日之花，也借喻如花之人，如今已全都玉殞香消。上片以回憶故居為主，但句句抒發(fā)追憶往昔之情。
下片由回憶過去引到當(dāng)前 ?！捌嘌省源胺衷E處，同把帶鴛親結(jié)?！泵鑼懪c愛妻的生死訣別?！敖瞻锻恚阃?、尊前曾說?！蔽羟槲羧酥钡绞旰蟮摹敖瞻锻怼钡慕裉?，仍未能忘。“便忘了”一語實(shí)為反說 ?！昂尬黠L(fēng)不庇寒蟬，便掃盡一林殘葉?！苯璞扰d手法，寫元朝統(tǒng)治者屠殺漢人的酷烈，使人頓生惻隱之心 。此為此詞的高潮之句?！爸x楊柳多情，還有綠陰時(shí)節(jié)”。末兩句說出江邊故居的楊柳，隨風(fēng)起舞，依依不舍 。依者由此想到楊柳還有逢春到夏，重綠成蔭的季節(jié)，而浪跡離散的游子，卻再也沒有盛和重聚的機(jī)會(huì)，因而只能無可奈何了。
全詞懷人感舊 ，情真意切，而表達(dá)又極為巧妙，詞風(fēng)婉轉(zhuǎn)纏綿，而比興的手法也使其更顯其幽婉之情。本詞是張炎描寫舊居中的幾首詞中的一首，但本詞以景敘事，以景抒情，清空之中見婉約蘊(yùn)藉。因而鄧廷楨說其詞“返虛入渾，不啻嚼蕊吹香”。（《雙硯齋隨筆》）。讀過此詞，對(duì)張炎的身世會(huì)有進(jìn)一步的了解。