元祐六年(1091)冬，蘇軾于知潁州任上作《洞庭春色并引》，施元之，顧禧注：“趙德麟舊字景貺，坡著《字說 》，為改字德麟，德麟字見于詩者，自北篇始 ?！蓖跷恼a《蘇文忠公詩編注集成》卷三四斷為元祐六年八月至元祐七年（1092）三月間作，另據(jù)后附《晁補之年譜簡篇 》，補之于六年春赴楊州任所，七年冬即離任還京，則知此詞乃七年春得趙德麟自潁州贈酒時所作。

開篇從東坡早欲歸隱而不得，展開詞情。起首句意謂東坡早有“有田不歸如江水”之誓，可惜天意未許其遽作“ 歸去來兮”之賦?！跋蛭骱比?，言東坡近年出知杭州，繼知潁州，兩地皆有西湖；湖雖兩處 ，其為秋波媚嫵則同 ，湖上有飛靄澄輝，并境光色。此處寫湖山勝境，只以水光云影月色表之，語極凝煉。“又擁竹西歌吹”句化用杜牧《題揚州禪智寺》詩：“誰知竹西路，歌吹是楊州?！钡摹皳怼弊煮w現(xiàn)東坡的知州身分 ?！吧夏咎m非”句又脫胎于王播《題木蘭院》詩 ：“三十年前此院游 ，木蘭花發(fā)院新修；而今再到經(jīng)行處，樹老無花僧白頭?！蓖醪ド贂r孤貧，嘗寄居揚州惠照寺木蘭院 ，隨僧粥食，久之僧頗厭，乃飯后始鳴鐘以拒之 ，后播得志，出為淮南節(jié)度使，鎮(zhèn)揚州，因訪舊游處，作此詩。詞中用舊典表古城人世滄桑之感，由此接入“一笑千秋事，浮世危機”寄概 。蘇軾《宿州次韻劉涇》詩已有“ 晚覺文章真小枝 ，早知富貴有危機 ”之語 。古來士大夫從宦者，莫不恐懼得罪 ，有不測之禍 。自《晉書·諸葛長民傳 》有“ 富貴必履危機”之語，后代詩詞中頗多引用，如辛棄疾《最高樓》詞也說“：吾衰矣，須富貴何時 。富貴是危機?！痹~人此處，以“一笑”二字領出，似為達觀，實亦無可奈何。

下片回到平山堂的離筵上，起首五句參合歐陽修蘇軾的詞語 。葉夢得《避署錄話》載：“歐陽文忠公在揚州，作平山堂，壯麗為淮南第一。堂據(jù)蜀岡，下臨江南數(shù)百里，真、潤、金陵三州隱隱若可見。公每暑時，輒凌晨攜客往游?！庇小冻写搿吩~云：“平山欄檻倚睛空 ，山色有無中 。⋯⋯文章太守，揮毫萬字 ，一飲千鐘?！碧K軾《水調(diào)歌頭·黃州快哉亭贈張佺》詞：“長記平山堂上 ，欹枕江南煙雨，杳杳沒孤鴻 。認得醉翁語，山色有無中?！痹~人在這里寫當時宴席情景 ，特地點出“是醉翁飲處”。歐、蘇先后知揚州，飲于平山堂，倚欄檻，望江南，懷古人，想當世 ，而今詞人身歷其境 ，興懷宜亦同之?！八凸馒櫋眱删溆美畎住督鹆瓿俏鳂窃孪乱鳌吩姟肮艁硐嘟友壑邢?”，又杜牧《登樂游原》詩“長空澹澹孤鳥沒，萬古銷沉向此中 ”。這一感慨，不但是詞人自己的，連蘇軾的心事也說在里面了。蘇公文章道德，是詞人以為儀范的 ，此會一別，不知日后尚能追隨否?！澳钇缴?、相從江海，任飄蓬、不遣此心違”，上句是說此前，下句是說今后，申臨別之意，表膺服之心。倘再有幸相隨左右，則“登臨事，更可須惜，吹帽淋衣”，登山臨水，風雨必從。這是指形跡上的事，其實“江海 ”“飄蓬 ”二語，已包含有政治風波之意在其中；“登臨 ”而計及“ 吹帽淋衣 ”，也是同樣的政治預感。此詞化用前人語，也恰到好處，有語短意長的效果。